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中國人民銀行4月19日宣布
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中國人民銀行１９日傍晚宣布，自２０日起下調(diào)存款準(zhǔn)備金率１個(gè)百分點(diǎn)，并有針對(duì)性地實(shí)施定向降準(zhǔn)。這是央行今年２月４日宣布全面降準(zhǔn)并定向降準(zhǔn)以來，第二次出手全面降準(zhǔn)并定向降準(zhǔn)。央行為何此時(shí)出手降準(zhǔn)？未來貨幣政策將何去何從？
在中國經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)力交替的關(guān)口，加大金融支持力度
一季度的中國經(jīng)濟(jì)，增速仍在合理區(qū)間，但下行壓力明顯加大。在經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)力銜接的重要關(guān)口，無論是穩(wěn)增長還是調(diào)結(jié)構(gòu)，都需要加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度。
“降低存款準(zhǔn)備金率，有助于促進(jìn)銀行具備足夠的可貸資金，以保持信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。”中國人民銀行研究局局長陸磊說。
此次降準(zhǔn)力度大、重點(diǎn)突出。中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長王軍認(rèn)為，這次一次性下調(diào)１個(gè)百分點(diǎn)，力度之大是最近幾年沒有的（此前調(diào)整都是０．５個(gè)百分點(diǎn)），同時(shí)還實(shí)施了定向降準(zhǔn)。這是穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)的重要舉措，加大了金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，發(fā)出了穩(wěn)定預(yù)期、堅(jiān)定信心的鮮明信號(hào)。
總量上看，此次降準(zhǔn)將釋放出上萬億元的銀行資金，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是巨大支持。截至３月末，我國人民幣存款余額為１２４．９萬億元。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平測算，此次全面降準(zhǔn)加上定向降準(zhǔn)，大約能釋放出１．１萬億元至１．５萬億元的銀行資金。
結(jié)構(gòu)上看，定向調(diào)控再度發(fā)力，“三農(nóng)”和小微企業(yè)將精準(zhǔn)受益。這次央行對(duì)農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)額外降準(zhǔn)１個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降準(zhǔn)２個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的國有和股份制商業(yè)銀行可執(zhí)行低０．５個(gè)百分點(diǎn)的準(zhǔn)備金率，支持“三農(nóng)”和小微企業(yè)的導(dǎo)向鮮明。
“這是一個(gè)非常好的消息，對(duì)緩解融資難融資貴會(huì)有很大幫助，我們做企業(yè)的感到很振奮。”小微企業(yè)主、武漢寶特龍科技股份有限公司董事長汪林安表示，最近公司正要向銀行貸款，相信這次降準(zhǔn)會(huì)幫助企業(yè)更容易、更便宜地獲得貸款。
適應(yīng)貨幣供應(yīng)新變化，保持流動(dòng)性合理充裕
此次降準(zhǔn)，既是因應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的變化，也是應(yīng)對(duì)貨幣供應(yīng)新情況的必要調(diào)整。
最近一段時(shí)期以來，中國外貿(mào)低位運(yùn)行，美元預(yù)期走強(qiáng)，使得過去長期充當(dāng)基礎(chǔ)貨幣主要投放方式的外匯占款明顯減少，廣義貨幣供應(yīng)量Ｍ２增速偏低。由此造成的流動(dòng)性缺口，僅靠日常公開市場操作難以有效彌補(bǔ)，這使得商業(yè)銀行的資金面偏緊，影響了銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持能力。
“今年２月、３月份外匯占款連續(xù)兩個(gè)月負(fù)增長，特別是３月份同比少增２３０７億元，基礎(chǔ)貨幣出現(xiàn)較大缺口。降低準(zhǔn)備金率１個(gè)點(diǎn)，由央行釋放解鎖的基礎(chǔ)貨幣，基本能完成對(duì)沖。”陸磊對(duì)記者表示，為穩(wěn)定基礎(chǔ)貨幣投放，保持Ｍ２平穩(wěn)適度增長，在４月份降準(zhǔn)是合適的。
央行統(tǒng)計(jì)顯示，一季度中國外匯占款減少２５２１億元，同比少增１．０４萬億元。３月末，我國Ｍ２余額同比增長１１．６％，增速比上月末低０．９個(gè)百分點(diǎn)，也低于今年１２％的貨幣增速目標(biāo)。
連平分析認(rèn)為，當(dāng)前不僅外匯占款出現(xiàn)趨勢性下降，而且銀行存款增長也出現(xiàn)明顯放緩，為保持流動(dòng)性合理充裕，需要及時(shí)降準(zhǔn)。
中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示，中國之所以之前維持較高的準(zhǔn)備金率，主要是外匯占款較高。“隨著外匯占款的持續(xù)降低，擇機(jī)降低存款準(zhǔn)備金率，逐步釋放流動(dòng)性，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多的支撐，是自然的選擇。”
未來貨幣政策將更加靈活，金融改革進(jìn)一步提速
此次降準(zhǔn)，是央行在２月４日宣布全面降準(zhǔn)并定向降準(zhǔn)以來，兩個(gè)多月內(nèi)第二次出手。此外，央行還在２月２８日和去年１１月２１日兩次宣布降息。貨幣政策在最近５個(gè)月來，為何舉動(dòng)頻頻？政策是否出現(xiàn)大轉(zhuǎn)向？
“此次降準(zhǔn)不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向、也不是強(qiáng)刺激，因?yàn)闆]有額外增加流動(dòng)性，只是彌補(bǔ)貨幣缺口，還是沿著穩(wěn)健的貨幣政策、松緊適度的方向。”陸磊表示，未來將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，更加注重預(yù)調(diào)微調(diào)。通過綜合運(yùn)用貨幣信貸政策，推動(dòng)金融活水流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。
當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)淘汰過剩產(chǎn)能、打造發(fā)展新動(dòng)力正進(jìn)入關(guān)鍵階段，清理地方性政府債務(wù)也在深入推進(jìn)，房地產(chǎn)調(diào)整正處在膠著狀態(tài)，而世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，美元走強(qiáng)，這些因素共同作用使得中國的貨幣政策面臨很多新挑戰(zhàn)，需要應(yīng)對(duì)多方面的任務(wù)。
“要隨時(shí)做好準(zhǔn)備，應(yīng)對(duì)更大的困難和挑戰(zhàn)。所以貨幣政策一定要更加靈活，更加及時(shí)地進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整。”王軍認(rèn)為，未來可以根據(jù)形勢變化和經(jīng)濟(jì)的需要，隨時(shí)出臺(tái)新的政策。
在貨幣政策頻頻出手的同時(shí)，金融改革近來大提速，用金融改革激發(fā)長遠(yuǎn)活力的政策取向已經(jīng)顯現(xiàn)。今年以來，不僅醞釀了２０多年的存款保險(xiǎn)制度得以實(shí)施，而且民營銀行的發(fā)展進(jìn)入了“成熟一個(gè)批準(zhǔn)一個(gè)”的加速階段，資本市場注冊(cè)制改革也緊鑼密鼓，這些制度保障將為中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展增添新的強(qiáng)大動(dòng)能。
圖文均據(jù)新華社
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